凤凰彩票投注

图1:汇率升值会有助于缩小贸易逆差吗?

汇率升值有利于缩小贸易逆差吗?在中美贸易摩擦越来越激烈的时候,市场对人民币汇率波动的关注明显增加。有人甚至认为,中国和美国已经达成新版本的“广场协议”(Plaza Agreement),以干预人民币的强势。

在我们以前的许多报告中,我们驳斥了这一观点。3月底人民币汇率的走强更多的是市场供求的结果。

但是市场可能忽略了另一个问题。它真的能通过干预其他国家的汇率升值来减少与其他国家的贸易赤字吗?从历史情况来看,事实似乎与直觉相反。

以“广场协议”后的日本为例,日元在三年内升值近100%,日本对美国的贸易顺差(美元)增长22%。日元在未来10年升值超过160%,但日本对美国的贸易顺差增加了约28%。从美国的角度来看,美国对日本的商品贸易逆差(占美国对外商品贸易逆差的比重)从1985年的38%上升到1991年的56%的新高。

强迫其他国家重估其货币似乎于事无补。

看看德国,情况也差不多。1985年的“广场协议”也以德国马克为目标。德国马克在接下来的三年里升值了63%以上,但是德国对美国的贸易顺差继续上升了37%。

总之,根据国际贸易理论和过去的经验,以目前中美在国际分工中的结构,贸易战的影响主要在于全球贸易规模的缩小,而汇率波动不会影响中国的贸易顺差规模。

在中美贸易摩擦越来越激烈的时候,市场对人民币汇率波动的关注明显增加。有人甚至认为,中国和美国已经达成新版本的“广场协议”(Plaza Agreement),以干预人民币的强势。

在我们以前的许多报告中,我们驳斥了这一观点。3月底人民币汇率的走强更多的是市场供求的结果。

然而,市场可能忽略了另一个问题。它真的能通过干预其他国家的汇率升值来减少与其他国家的贸易赤字吗?从历史情况来看,事实似乎与直觉相反。

以“广场协议”后的日本为例,日元在三年内升值近100%,日本对美国的贸易顺差(美元)增长22%。日元在未来10年升值超过160%,但日本对美国的贸易顺差增加了约28%。从美国的角度来看,美国对日本的商品贸易逆差(占美国对外商品贸易逆差的比重)从1985年的38%上升到1991年的56%的新高。

强迫其他国家重估其货币似乎于事无补。

看看德国,情况也差不多。1985年的“广场协议”也以德国马克为目标。德国马克在接下来的三年里升值了63%以上,但是德国对美国的贸易顺差继续上升了37%。

总之,根据国际贸易理论和过去的经验,以目前中美在国际分工中的结构,贸易战的影响主要在于全球贸易规模的缩小,而汇率波动不会影响中国的贸易顺差规模。

You may also like...

发表评论