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风险厌恶增加,流出压力增加

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为了符合法律合规要求,招商宏观团队的公开名称从“招商宏观研究”改为“全球宏观谈话”。我呼吁大家继续关注和支持投资促进宏观团队。

即使在“内外困难”的情况下,中国国内流动性状况上周也没有恶化。各种基金的利率保持稳定。主要反映流动性溢价的信贷息差进一步收窄。自4月以来,首都地面继续略有改善。然而,我们仍然缺乏乐观的理由,流动性在未来仍将面临相当大的收紧压力。

最近,外部环境正朝着不利于中国国际资本流动的方向发展。对中国流动性环境的潜在威胁不容忽视。

上周,朝鲜半岛局势突然变得紧张,中东的动荡成为全球避险情绪的催化剂。它影响了大多数新兴经济体的国际资本流动状况。亚洲新兴经济体资本流动指标的反弹放缓。然而,中国显然不能置身事外。我们计算的外汇供求指标显示,中国的外汇供求状况也在恶化。

考虑到朝鲜半岛的未来形势和法国大选等事件仍不确定,避险情绪的逐渐上升可能会进一步给我国的资本外流形势带来压力。

国内“金融去杠杆化”也将继续。

上周,央行于周四开始重启反向回购操作。该公司已连续13天暂停运营。上周,央行的公开市场操作仅实现了通过PSL的700亿元净投资和839亿元长期投资。然而,上周到期的来自多边基金的2170亿元人民币尚未展期。

同时,银监会上周也进一步加强了对金融同业业务的监管。

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